Η Fed ετοιμάζεται να στηρίξει την οικονομία με νέα μείωση επιτοκίων

Ωστόσο, μετά τις εκλογές, οι μελλοντικές ενέργειες της Fed έχουν γίνει πιο αβέβαιες, δεδομένου ότι οι οικονομικές προτάσεις του Τραμπ έχουν χαρακτηριστεί ευρέως ως δυνητικά πληθωριστικές. Η εκλογή του αύξησε επίσης τον κίνδυνο παρέμβασης του Λευκού Οίκου στις πολιτικές αποφάσεις της Fed, καθώς ο Τραμπ είπε ότι ως πρόεδρος θα έπρεπε να έχει λόγο στις αποφάσεις της κεντρικής τράπεζας για τα επιτόκια.

Η Fed έχει διατηρήσει εδώ και καιρό το καθεστώς της ως ανεξάρτητου ιδρύματος ικανό να λαμβάνει σκληρές αποφάσεις σχετικά με τα επιτόκια δανεισμού, χωρίς πολιτικές παρεμβάσεις. Ωστόσο, κατά την προηγούμενη θητεία του στον Λευκό Οίκο, ο Τραμπ επιτέθηκε δημόσια στον Πρόεδρο Τζερόμ Πάουελ, αφού η Fed αύξησε τα επιτόκια για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, και μπορεί να το κάνει ξανά.

Η οικονομία θολώνει επίσης την εικόνα, στέλνοντας ανάμεικτα μηνύματα: οι ρυθμοί ανάπτυξης είναι σταθεροί, αλλά τα επίπεδα απασχόλησης μειώνονται. Παρόλα αυτά, οι καταναλωτικές δαπάνες ήταν υγιείς, τροφοδοτώντας ανησυχίες ότι η Fed δεν χρειάζεται να μειώσει το κόστος δανεισμού και ότι θα μπορούσε να υπερτονώσει την οικονομία και ακόμη και να επιταχύνει εκ νέου τον πληθωρισμό.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές παρουσιάζουν άλλη μια πρόκληση για τη Fed, με τους επενδυτές να πιέζουν τις αποδόσεις των ομολόγων πολύ υψηλότερα μετά τη μείωση των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας τον Σεπτέμβριο. Το αποτέλεσμα ήταν υψηλότερο κόστος δανεισμού σε ολόκληρη την οικονομία, μειώνοντας το όφελος για τους καταναλωτές από τη μείωση των επιτοκίων κατά μισή μονάδα που ανακοίνωσε η Fed μετά τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.

Το μέσο επιτόκιο στεγαστικών δανείων 30 ετών στις ΗΠΑ, για παράδειγμα, μειώθηκε το καλοκαίρι όταν η Fed σήμανε ότι θα μείωνε τα επιτόκια, αλλά αυξήθηκε ξανά όταν η κεντρική τράπεζα μείωσε πραγματικά το επιτόκιο αναφοράς.

Τα ευρύτερα επιτόκια έχουν αυξηθεί καθώς οι επενδυτές αναμένουν υψηλότερο πληθωρισμό, μεγαλύτερο ομοσπονδιακό έλλειμμα και ταχύτερη οικονομική ανάπτυξη υπό τον εκλεγμένο πρόεδρο Τραμπ. Σε αυτό που η Wall Street αποκάλεσε «συμφωνία Τραμπ», οι τιμές των μετοχών εκτινάχθηκαν επίσης στα ύψη την Τετάρτη και η αξία του Bitcoin και του δολαρίου αυξήθηκε. Ο Τραμπ μίλησε για κρυπτονομίσματα κατά τη διάρκεια της προεκλογικής του εκστρατείας και το δολάριο πιθανότατα θα επωφεληθεί από τα υψηλότερα επιτόκια και τις γενικές αυξήσεις των δασμών που έχει προτείνει ο Τραμπ.

Το σχέδιο του Τραμπ να επιβάλει δασμούς τουλάχιστον 10% σε όλες τις εισαγωγές, καθώς και να αυξήσει σημαντικά τους φόρους στα κινεζικά προϊόντα και να πραγματοποιήσει μαζικές απελάσεις παράνομων μεταναστών, σχεδόν σίγουρα θα οδηγήσει σε υψηλότερο πληθωρισμό. Αυτό θα μειώσει την πιθανότητα η Fed να συνεχίσει να μειώνει το βασικό της επιτόκιο. Ο ετήσιος πληθωρισμός, όπως μετρήθηκε με το προτιμώμενο μετρητή της κεντρικής τράπεζας, υποχώρησε στο 2,1% τον Σεπτέμβριο.

Οικονομολόγοι της Goldman Sachs εκτιμούν ότι ο προτεινόμενος δασμός 10% από τον Τραμπ, καθώς και οι προτεινόμενοι φόροι στις κινεζικές εισαγωγές και αυτοκίνητα από το Μεξικό, θα μπορούσαν να επαναφέρουν τον πληθωρισμό σε περίπου 2,75% έως 3% μέχρι τα μέσα του 2026.

Μια τέτοια αύξηση πιθανότατα θα αντιστρέψει τις μελλοντικές μειώσεις των επιτοκίων που σηματοδότησε η Fed τον Σεπτέμβριο. Σε εκείνη τη συνάντηση, με τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να μειώνουν το βασικό τους επιτόκιο κατά μισή μονάδα σε περίπου 4,9%, οι αξιωματούχοι είπαν ότι προβλέπουν δύο μειώσεις των επιτοκίων κατά τρίμηνο αργότερα φέτος – μία την Πέμπτη και μία τον Δεκέμβριο. μείωση επιτοκίου το 2025.

Αλλά οι επενδυτές βλέπουν τώρα μια μείωση επιτοκίων το επόμενο έτος ως όλο και πιο απίθανη. Η σιωπηρή πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων στη συνεδρίαση της Fed τον προσεχή Ιανουάριο μειώθηκε σε μόλις 28% την Τετάρτη, από 41% την Τρίτη και από σχεδόν 70% έναν μήνα νωρίτερα, σύμφωνα με τις τιμές μελλοντικής εκπλήρωσης που παρακολουθεί η CME FedWatch.

Η αύξηση του κόστους δανεισμού για πράγματα όπως τα στεγαστικά δάνεια και τα δάνεια αυτοκινήτων, ακόμη και όταν η Fed μειώνει το επιτόκιο αναφοράς της, έχει δημιουργήσει ένα πιθανό πρόβλημα για την κεντρική τράπεζα: οι προσπάθειές της να στηρίξει την οικονομία μειώνοντας το κόστος δανεισμού μπορεί να μην αποδώσουν καρπούς εάν οι επενδυτές λάβουν μέτρα για την αύξηση επιτόκια μακροπρόθεσμου δανεισμού.

Η οικονομία αναπτύχθηκε με ισχυρό ετήσιο ρυθμό λίγο κάτω από το 3% τους τελευταίους έξι μήνες, ενώ οι καταναλωτικές δαπάνες, που τροφοδοτούνται από αγοραστές με υψηλότερο εισόδημα, αυξήθηκαν έντονα το τρίμηνο Ιουλίου-Σεπτεμβρίου.

Την ίδια στιγμή, οι εταιρείες έχουν περιορίσει τις προσλήψεις και πολλοί άνθρωποι που έχουν μείνει άνεργοι αγωνίζονται να βρουν δουλειά. Ο Πάουελ πρότεινε ότι η Fed μειώνει εν μέρει το βασικό της επιτόκιο για να στηρίξει την αγορά εργασίας. Αλλά εάν η οικονομική ανάπτυξη συνεχιστεί με υγιείς ρυθμούς και ο πληθωρισμός αυξηθεί ξανά, η κεντρική τράπεζα θα δέχεται αυξανόμενες πιέσεις να επιβραδύνει ή να σταματήσει τη μείωση των επιτοκίων.

Ενημερωτικό δελτίο για τους πιο γενναίους και έξυπνους ηγέτες:

Διευθύνων Σύμβουλος Daley είναι ο πρωϊνός φάκελος της καθημερινής σας για τις ειδήσεις, τις τάσεις και τις φλυαρίες που πρέπει να γνωρίζουν οι ηγέτες των επιχειρήσεων.
Εγγραφείτε εδώ.