Η Fed μειώνει ξανά τα επιτόκια καθώς ο πληθωρισμός πέφτει και η νίκη Τραμπ αλλάζει το οικονομικό κλίμα

Η μείωση των επιτοκίων ακολουθεί μια ευρύτερη μείωση κατά μισή μονάδα τον Σεπτέμβριο και αντανακλά την ανανεωμένη εστίαση της Fed στη στήριξη της αγοράς εργασίας καθώς και στην αντιμετώπιση του πληθωρισμού, ο οποίος είναι πλέον μόλις πάνω από τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας.

Η απόφαση της Πέμπτης μειώνει το επιτόκιο αναφοράς της Fed σε περίπου 4,6%, από το υψηλό τεσσάρων δεκαετιών του 5,3% πριν από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Η Fed διατήρησε τα επιτόκια τόσο υψηλά για περισσότερο από ένα χρόνο για να καταπολεμήσει τον χειρότερο πληθωρισμό των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών. Έκτοτε, ο ετήσιος πληθωρισμός μειώθηκε από το ανώτατο όριο του 9,1% στα μέσα του 2022 στο χαμηλό τριάμισι ετών στο 2,4% τον Σεπτέμβριο.

Ερωτηθείς σε συνέντευξη Τύπου πώς η εκλογή Τραμπ μπορεί να επηρεάσει την πολιτική της Fed, ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ είπε ότι οι εκλογές «δεν θα έχουν καμία επίδραση στις αποφάσεις μας (επιτόκια) στο εγγύς μέλλον».

Αλλά η εκλογή Τραμπ, εκτός από τις οικονομικές της συνέπειες, αύξησε τον κίνδυνο παρέμβασης του Λευκού Οίκου στις πολιτικές αποφάσεις της Fed. Ο Τραμπ έχει πει ότι ως πρόεδρος θα πρέπει να έχει λόγο στις αποφάσεις της κεντρικής τράπεζας για τα επιτόκια. Η Fed έχει διατηρήσει εδώ και καιρό τον ρόλο της ως ανεξάρτητο ίδρυμα ικανό να λαμβάνει δύσκολες αποφάσεις σχετικά με τα επιτόκια δανεισμού, χωρίς πολιτικές παρεμβάσεις. Ωστόσο, κατά την προηγούμενη θητεία του στον Λευκό Οίκο, ο Τραμπ επιτέθηκε δημόσια στον Πάουελ μετά την αύξηση των επιτοκίων από τη Fed για την καταπολέμηση του πληθωρισμού και μπορεί να το κάνει ξανά.

Ερωτηθείς σε συνέντευξη Τύπου την Πέμπτη εάν θα παραιτηθεί εάν ο Τραμπ του το ζητούσε, ο Πάουελ, ο οποίος θα έχει στη διάθεσή του ένα χρόνο στη δεύτερη τετραετή θητεία του ως πρόεδρος της Fed όταν ο Τραμπ αναλάβει τα καθήκοντά του, απάντησε απλά: «Όχι».

Και είπε ότι δεν πιστεύει ότι ο Τραμπ μπορεί να τον απολύσει ή να τον υποβιβάσει: Αυτό “δεν είναι νομικά επιτρεπτό”, είπε ο Πάουελ.

Στη δήλωσή της μετά το τέλος της τελευταίας της συνεδρίασης, η Fed ανέφερε ότι «το ποσοστό ανεργίας έχει αυξηθεί αλλά παραμένει χαμηλό» και ενώ ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει πιο κοντά στον στόχο του 2%, «παραμένει κάπως αυξημένος».

Μετά τη μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, την πρώτη τέτοια κίνηση σε περισσότερα από τέσσερα χρόνια, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed προέβλεψαν ότι θα έκαναν περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων κατά τρίμηνο τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο και άλλες τέσσερις το επόμενο έτος. Αλλά με την οικονομία τώρα σε μεγάλο βαθμό σταθερή και τη Wall Street να αναμένει ταχύτερη ανάπτυξη, μεγαλύτερα δημοσιονομικά ελλείμματα και υψηλότερο πληθωρισμό υπό την προεδρία Τραμπ, οι περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων μπορεί να είναι λιγότερο πιθανές.

Ο Πάουελ είπε ότι η Fed σκοπεύει να συνεχίσει να μειώνει το βασικό της επιτόκιο με την πάροδο του χρόνου σε αυτό που η κεντρική τράπεζα αποκαλεί “ουδέτερο” – ένα επίπεδο που δεν περιορίζει ή τονώνει την οικονομική ανάπτυξη. Αυτός και άλλοι αξιωματούχοι αναγνώρισαν ότι δεν γνωρίζουν ακριβώς πού είναι το ουδέτερο επιτόκιο.

«Βρισκόμαστε στον δρόμο προς μια πιο ουδέτερη θέση», δήλωσε ο πρόεδρος της Fed. «Δεν έχει αλλάξει καθόλου. Απλώς πρέπει να δούμε πού βρίσκονται τα δεδομένα».

Η οικονομία θολώνει την εικόνα, στέλνοντας ανάμεικτα μηνύματα: οι ρυθμοί ανάπτυξης είναι σταθεροί, αλλά τα επίπεδα απασχόλησης μειώνονται. Οι καταναλωτικές δαπάνες, ωστόσο, ήταν υγιείς, τροφοδοτώντας ανησυχίες ότι η Fed δεν χρειάζεται να μειώσει το κόστος δανεισμού και ότι θα μπορούσε να υπερτονώσει την οικονομία και ακόμη και να επιταχύνει εκ νέου τον πληθωρισμό.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές παρουσιάζουν άλλη μια πρόκληση για τη Fed, με τους επενδυτές να πιέζουν τις αποδόσεις των ομολόγων πολύ υψηλότερα μετά τη μείωση των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας τον Σεπτέμβριο. Το αποτέλεσμα ήταν υψηλότερο κόστος δανεισμού σε ολόκληρη την οικονομία, μειώνοντας το όφελος για τους καταναλωτές από τη μείωση των επιτοκίων κατά μισή μονάδα που ανακοίνωσε η Fed μετά τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.

Τα ευρύτερα επιτόκια έχουν αυξηθεί καθώς οι επενδυτές αναμένουν υψηλότερο πληθωρισμό, μεγαλύτερο ομοσπονδιακό έλλειμμα και ταχύτερη οικονομική ανάπτυξη υπό τον εκλεγμένο πρόεδρο Τραμπ. Το σχέδιο του Τραμπ να επιβάλει δασμούς τουλάχιστον 10% σε όλες τις εισαγωγές, καθώς και να αυξήσει σημαντικά τους φόρους στα κινεζικά προϊόντα και να πραγματοποιήσει μαζικές απελάσεις παράνομων μεταναστών, σχεδόν σίγουρα θα οδηγήσει σε υψηλότερο πληθωρισμό. Αυτό θα μειώσει την πιθανότητα η Fed να συνεχίσει να μειώνει το βασικό της επιτόκιο. Ο ετήσιος πληθωρισμός, όπως μετρήθηκε με το προτιμώμενο μετρητή της κεντρικής τράπεζας, υποχώρησε στο 2,1% τον Σεπτέμβριο.

Οικονομολόγοι της Goldman Sachs εκτιμούν ότι ο προτεινόμενος δασμός 10% από τον Τραμπ, καθώς και οι προτεινόμενοι φόροι στις κινεζικές εισαγωγές και αυτοκίνητα από το Μεξικό, θα μπορούσαν να επαναφέρουν τον πληθωρισμό σε περίπου 2,75% έως 3% μέχρι τα μέσα του 2026.

Οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed συνήθως οδηγούν σε χαμηλότερο κόστος δανεισμού για τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις με την πάροδο του χρόνου. Αυτή τη φορά, ωστόσο, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων μειώθηκαν εν αναμονή της μείωσης των επιτοκίων, αλλά έκτοτε αυξήθηκαν ξανά καθώς η οικονομία αναπτύχθηκε ραγδαία, βοηθούμενη από τις καταναλωτικές δαπάνες. Το υψηλό κόστος δανεισμού όχι μόνο για στεγαστικά δάνεια αλλά και για δάνεια αυτοκινήτων και άλλες μεγάλες αγορές, ακόμη και όταν η Fed μειώνει το επιτόκιο αναφοράς της, έχει δημιουργήσει ένα πιθανό πρόβλημα για την κεντρική τράπεζα: οι προσπάθειές της να στηρίξει την οικονομία μειώνοντας το κόστος δανεισμού μπορεί να μην είναι αποτελεσματικές . θα αποφέρει καρπούς εάν οι επενδυτές ενεργήσουν για να αυξήσουν τα μακροπρόθεσμα επιτόκια δανεισμού.

Η οικονομία αναπτύχθηκε με ισχυρό ετήσιο ρυθμό λίγο κάτω από 3% τους τελευταίους έξι μήνες, ενώ οι καταναλωτικές δαπάνες, που τροφοδοτούνται από αγοραστές με υψηλότερο εισόδημα, αυξήθηκαν έντονα το τρίμηνο Ιουλίου-Σεπτεμβρίου.

Αλλά οι εταιρείες έχουν περικόψει τις προσλήψεις και πολλοί άνθρωποι που έχουν μείνει άνεργοι αγωνίζονται να βρουν δουλειά. Ο Πάουελ πρότεινε ότι η Fed μειώνει εν μέρει το βασικό της επιτόκιο για να στηρίξει την αγορά εργασίας. Εάν η οικονομική ανάπτυξη συνεχιστεί με υγιείς ρυθμούς και ο πληθωρισμός αυξηθεί ξανά, η κεντρική τράπεζα θα δέχεται αυξανόμενες πιέσεις να επιβραδύνει ή να σταματήσει τη μείωση των επιτοκίων.

Ενημερωτικό δελτίο για τους πιο γενναίους και έξυπνους ηγέτες:

Διευθύνων Σύμβουλος Daley είναι ο πρωϊνός φάκελος της καθημερινής σας για τις ειδήσεις, τις τάσεις και τις φλυαρίες που πρέπει να γνωρίζουν οι ηγέτες των επιχειρήσεων.
Εγγραφείτε εδώ.