Στις 17 Ιουνίου, ο Υπουργός Οικονομικών Scott Immortr έγραψε στο Twitter:
Πρόσφατα έργα αναφοράς, τα οποία μέχρι το τέλος της δεκαετίας μπορούν να εξελιχθούν σε μια αγορά 3,7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό το σενάριο γίνεται πιο πιθανό με την υιοθέτηση μιας λαμπρής πράξης.
Το ευημερούσα οικοσύστημα του StableCoin θα διεγείρει τη ζήτηση από τον ιδιωτικό τομέα για τα αμερικανικά ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών που θα επιστρέψουν τα σταθερά. Αυτή η πρόσφατα αποκτηθείσα ζήτηση μπορεί να μειώσει το κόστος δανεισμού της κυβέρνησης και να βοηθήσει να περιορίσει το δημόσιο χρέος. Μπορεί επίσης να οδηγήσει στο γεγονός ότι εκατομμύρια νέοι χρήστες, για ολόκληρο τον κόσμο, στην οικονομία των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων του δολαρίου.
Ο Immptor κάνει δύο σφάλματα Econ 101 σε αυτό. Πρώτον, όπως ο παλιός καθηγητής της GMU Larry White, η αυξανόμενη ζήτηση για λογαριασμούς του Treasury θα υποδεικνύει αύξηση Ο αριθμός ισορροπίας αυτών των λογαριασμών που ανταλλάσσονται στην αγορά. Με άλλα λόγια, θα είναι αύξηση Το ποσό απαιτείται από το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ, χωρίς να το μειώνει.
Δεύτερον, καθώς τα επιτόκια μειώνονται,* το κόστος δανεισμού για την κυβέρνηση μειώνεται επίσης. Αυτός είναι ο νόμος της ζήτησης: δεδομένου ότι το κόστος του οποίου μειώνεται, το απαιτούμενο ποσό αυξάνεται. Οι άνθρωποι θα θέλουν να έχουν περισσότερο καθήκον Και Η κυβέρνηση θα θέλει να απελευθερώσει περισσότερο καθήκον. Έτσι, αν είναι αλήθεια ότι οι Stablecoins θα γίνουν μια “ευημερούσα” αγορά, τότε τα κίνητρα θα είναι για περισσότερο δημόσιο χρέος και όχι λιγότερο.
Τώρα, ίσως, ο γραμματέας του Immotive διαβάσει την ανάρτησή μου econlog περίπου πριν από ένα χρόνο, όπου υποστήριξα:
Οι άνθρωποι που λαμβάνουν έξοδα και αποφάσεις του προϋπολογισμού δεν αντιμετωπίζουν το πλήρες κόστος των αποφάσεών τους. Επίσης, οι ψηφοφόροι (πράγματι, τα έξοδα διανέμονται σε όλους τους φορολογούμενους). Κατά συνέπεια, βρισκόμαστε σε μια κατάσταση που ο James Buchenin και ο Richard Wagner ονομάζονται «δημοκρατία σε έλλειψη»: οι πολιτικοί προτιμούν μια εύκολη επιλογή για ανυπομονησία και κατά κανόνα υποστηρίζουν υψηλότερα έξοδα και χαμηλότερους φόρους.
Σε αυτή την περίπτωση, η προσφορά λογαριασμών του Υπουργείου Οικονομικών δεν σχετίζεται με το επίπεδο τιμών για τους λογαριασμούς του Treasury: η προσφορά είναι εντελώς ανελαστική (κάθετη γραμμή, για όσους από εσάς βασίζονται στα γραφικά της ζήτησης και της πρότασης του σπιτιού). Αλλά σε αυτή την περίπτωση, ο Υπουργός Οικονομικών εξακολουθεί να είναι λανθασμένος στην εκτίμησή του. Εάν το ποσό των δανείων δεν σχετίζεται με την τιμή, τότε η αύξηση της ζήτησης θα μειώσει το επιτόκιο, αλλά αυτό δεν θα επηρεάσει το ποσό του εκδοθέντος χρέους. Θα ήταν λάθος να πούμε ότι θα δημιουργηθεί ομοσπονδιακό χρέος.
Παρόλο που θεωρητικά είναι πιθανό η καμπύλη ζήτησης για τους λογαριασμούς του Treasury να είναι κεκλιμένη προς τα πάνω (αν και δεν είμαι σίγουρος γιατί οι λογαριασμοί του Treasury θα είναι καλοί στο Hyffen), αυτό είναι εμπειρικά απίθανο.
–
*Για όσους δεν είναι καλά έμπειροι στη νομισματική οικονομία: οι τιμές για τα ομόλογα και τα επιτόκια τους (επίσης γνωστές ως απόδοση των ομολόγων) κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις. Εάν η τιμή αυξάνεται, το επιτόκιο μειώνεται. Εάν η τιμή μειωθεί, τα επιτόκια αυξάνονται. Η τιμή ενός ομολόγου είναι αυτό που πληρώνετε για ένα ομόλογο. Το επιτόκιο (κερδοφορία) είναι αυτό που καταβάλλεται στον κάτοχο της εποπτείας ομολόγων στην τιμή της αποπληρωμής.
Στις 17 Ιουνίου, ο Υπουργός Οικονομικών Scott Immortr έγραψε στο Twitter:
Πρόσφατα έργα αναφοράς, τα οποία μέχρι το τέλος της δεκαετίας μπορούν να εξελιχθούν σε μια αγορά 3,7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό το σενάριο γίνεται πιο πιθανό με την υιοθέτηση μιας λαμπρής πράξης.
Το ευημερούσα οικοσύστημα του StableCoin θα διεγείρει τη ζήτηση από τον ιδιωτικό τομέα για τα αμερικανικά ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών που θα επιστρέψουν τα σταθερά. Αυτή η πρόσφατα αποκτηθείσα ζήτηση μπορεί να μειώσει το κόστος δανεισμού της κυβέρνησης και να βοηθήσει να περιορίσει το δημόσιο χρέος. Μπορεί επίσης να οδηγήσει στο γεγονός ότι εκατομμύρια νέοι χρήστες, για ολόκληρο τον κόσμο, στην οικονομία των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων του δολαρίου.
Ο Immptor κάνει δύο σφάλματα Econ 101 σε αυτό. Πρώτον, όπως ο παλιός καθηγητής της GMU Larry White, η αυξανόμενη ζήτηση για λογαριασμούς του Treasury θα υποδεικνύει αύξηση Ο αριθμός ισορροπίας αυτών των λογαριασμών που ανταλλάσσονται στην αγορά. Με άλλα λόγια, θα είναι αύξηση Το ποσό απαιτείται από το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ, χωρίς να το μειώνει.
Δεύτερον, καθώς τα επιτόκια μειώνονται,* το κόστος δανεισμού για την κυβέρνηση μειώνεται επίσης. Αυτός είναι ο νόμος της ζήτησης: δεδομένου ότι το κόστος του οποίου μειώνεται, το απαιτούμενο ποσό αυξάνεται. Οι άνθρωποι θα θέλουν να έχουν περισσότερο καθήκον Και Η κυβέρνηση θα θέλει να απελευθερώσει περισσότερο καθήκον. Έτσι, αν είναι αλήθεια ότι οι Stablecoins θα γίνουν μια “ευημερούσα” αγορά, τότε τα κίνητρα θα είναι για περισσότερο δημόσιο χρέος και όχι λιγότερο.
Τώρα, ίσως, ο γραμματέας του Immotive διαβάσει την ανάρτησή μου econlog περίπου πριν από ένα χρόνο, όπου υποστήριξα:
Οι άνθρωποι που λαμβάνουν έξοδα και αποφάσεις του προϋπολογισμού δεν αντιμετωπίζουν το πλήρες κόστος των αποφάσεών τους. Επίσης, οι ψηφοφόροι (πράγματι, τα έξοδα διανέμονται σε όλους τους φορολογούμενους). Κατά συνέπεια, βρισκόμαστε σε μια κατάσταση που ο James Buchenin και ο Richard Wagner ονομάζονται «δημοκρατία σε έλλειψη»: οι πολιτικοί προτιμούν μια εύκολη επιλογή για ανυπομονησία και κατά κανόνα υποστηρίζουν υψηλότερα έξοδα και χαμηλότερους φόρους.
Σε αυτή την περίπτωση, η προσφορά λογαριασμών του Υπουργείου Οικονομικών δεν σχετίζεται με το επίπεδο τιμών για τους λογαριασμούς του Treasury: η προσφορά είναι εντελώς ανελαστική (κάθετη γραμμή, για όσους από εσάς βασίζονται στα γραφικά της ζήτησης και της πρότασης του σπιτιού). Αλλά σε αυτή την περίπτωση, ο Υπουργός Οικονομικών εξακολουθεί να είναι λανθασμένος στην εκτίμησή του. Εάν το ποσό των δανείων δεν σχετίζεται με την τιμή, τότε η αύξηση της ζήτησης θα μειώσει το επιτόκιο, αλλά αυτό δεν θα επηρεάσει το ποσό του εκδοθέντος χρέους. Θα ήταν λάθος να πούμε ότι θα δημιουργηθεί ομοσπονδιακό χρέος.
Παρόλο που θεωρητικά είναι πιθανό η καμπύλη ζήτησης για τους λογαριασμούς του Treasury να είναι κεκλιμένη προς τα πάνω (αν και δεν είμαι σίγουρος γιατί οι λογαριασμοί του Treasury θα είναι καλοί στο Hyffen), αυτό είναι εμπειρικά απίθανο.
–
*Για όσους δεν είναι καλά έμπειροι στη νομισματική οικονομία: οι τιμές για τα ομόλογα και τα επιτόκια τους (επίσης γνωστές ως απόδοση των ομολόγων) κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις. Εάν η τιμή αυξάνεται, το επιτόκιο μειώνεται. Εάν η τιμή μειωθεί, τα επιτόκια αυξάνονται. Η τιμή ενός ομολόγου είναι αυτό που πληρώνετε για ένα ομόλογο. Το επιτόκιο (κερδοφορία) είναι αυτό που καταβάλλεται στον κάτοχο της εποπτείας ομολόγων στην τιμή της αποπληρωμής.
